移动版

太原重工:向全面高端装备制造纵深跃进

发布时间:2011-03-17    研究机构:国海证券

高端装备制造全面提升。太原重工(600169)是我国建设的第一座重型机器厂,销售收入处于重型机械企业行业第3的位臵。

挖掘焦化装备制造全国领先。太原重工煤机装备制造业瞄准全球煤机产业的技术制造前沿,建设具有国际水平的煤机综采综掘成套设备研制基地。煤炭挖机处于世界煤机装备领先位臵。

起重装备机械行业第二,行业增速稳健。根据多年发展,起重机生产销售形成4个层次的竞争格局,太原重工位列行业第一梯队的位臵。从销售收入来看,太原重工的排名位列行业第二。

通过增发高铁轨道轮轴项目,公司进入了轨道交通设备核心零部件领域,夯实了轨道交通核心部件的基础。项目建成后,将大幅增加公司在列车车轮、车轴生产领域的规模,同时实现高速列车轮轴的国产化,改变目前高速动车组所用轮轴完全依赖进口的局面。

冶金行业最坏时光过去,行业景气度回升。钢铁行业固定资产投资同比增速出现了一定回升,公司的冶金业务将见底回升。

产业结构优化,毛利率逐步提升。公司继续加大和突破在高铁核心零部件,高端挖掘焦化领域,大型起重领域,风电、核电、煤化工等新能源领域的渗透和发展,毛利率逐渐上升。

预计2010-2012年EPS为0.93,1.28,1.66元。目前机械行业重点公司2011年平均PE在29倍,按11年25倍PE给予太重估值,对应股价为32元,由DCF模型预测,在假定永续增长率为3%时,公司的合理估值为35.74元。综合考虑,合理估值区间32~35.74元,目前股价仍处于较低的位臵,我们维持太原重工“买入”评级。

申请时请注明股票名称